1 利 用 E X C E L 进 行 多 项 目 最 优 投 资 组 合 及 投 资 安 排 决 策 韩 良 智 � 北 京 科 技 大 学 管 理 学 院 � 北 京 � 1 0008 3 � 摘 要 � 资 金 限 额 条 件 下 投 资 项 目 的 最 优 投 资 组 合 及 投 资 安 排 是 某 些 企 业 经 常 遇 到 的 问 题 � 企业 对 这 些 项 目 进 行 组 合 与 投 资 安 排 时 � 不 仅 要 考 虑 各 项 目 的 投 资 额 大 小 � 还 要 考 虑 项 目 投 资 的 先后 顺 序 。 本 文 介 绍 了 在 E X C E L 上 进 行 这 类 投 资 决 策 问 题 求 解 的 具 体 方 法 和 步 骤 。 关 键 词 � 资 金 限 额 投 资 优 化 在 某 些 企 业 � 很 可 能 面 对 多 个 具 有 可 行 性 的 投 资 项 目 � 但 由 于 筹 集 资 金 数 额 以 及 筹 资 时间 的 限 制 � 这 些 项 目 既 不 可 能 全 部 采 用 � 也 不 可 能 在 一 年 内 全 部 投 资 � 而 是 需 要 在 这 些 项 目中 作 出 取 舍 � 并 分 散 在 几 个 投 资 年 度 进 行 投 资 � 这 就 要 求 企 业 对 这 些 项 目 进 行 最 优 组 合 及 作出 投 资 安 排 计 划 � 使 企 业 取 得 最 大 效 益 � 净 现 值 � 。 笔 者 结 合 实 例 说 明 利 用 E X C E L 解 决 这类 投 资 决 策 问 题 的 具 体 方 法 和 步 骤 。 在 下 述 的 计 算 中 � 均 假 设 项 目 无 论 在 何 年 投 资 � 其 初 始投 资 、 净 现 金 流 量 、 以 及 相 对 于 该 项 目 投 资 年 度 的 净 现 值 均 不 变 。 1 利 用 E X C E L 进 行 多 项 目 最 优 投 资 组 合 及 投 资 安 排 方 法 和 步 骤 1 .1 所 有 项 目 均 在 某 年 内 一 次 性 投 资 并 于 当 年 投 产 的 情 况 在 这 种 情 况 下 � 已 知 各 个 项 目 的 初 始 投 资 及 净 现 值 � 企 业 需 要 根 据 制 订 的 投 资 年 度 计 划及 各 投 资 年 度 的 资 金 限 额 � 优 化 组 合 及 安 排 各 个 投 资 项 目 � 即 第 0年 先 投 资 哪 些 项 目 � 第1年 再 根 据 第 0年 剩 余 的 投 资 资 金 加 上 本 年 的 资 金 限 额 安 排 哪 些 项 目 � „ „ � 等 等 。 设 第 t 年安 排 i 项 目 的 投 资 � 以xi , t 表 示 项 目i 在 第 t 年 投 资 的 决 策 变 量 � xi , t = 1 表 示 在 第t 年 对 项 目i进 行 投 资 � xi , t = 0表 示 在 第t 年 不 对 项 目 i 进 行 投 资 � 则 选 取 的 投 资 项 目 以 第 t 年 为 投 资 起 点的 总 净 现 值 为���miit iN P Vx1,� 将 各 投 资 年 度 选 取 的 投 资 项 目 的 总 净 现 值���miit iN P Vx1,看 作 是 一个 综 合 项 目 的 净 现 金 流 量 � 则 此 综 合 项 目 的 净 现 值 � 以 第 0年 为 起 点 � 为 � �����������������101,)()1 (1ptmiit itN P VxkN P V�1 � 式 中 � N P Vi为 项 目 i 的 的 净 现 值 � 以 该 项 目 的 投 资 年 度 为 起 点 � � m 为 项 目 的 个 数 �p为 企业 计 划 安 排 投 资 的 年 数 � k 为 企 业 的 基 准 收 益 率 。 则 此 种 情 况 下 的 最 优 组 合 决 策 模 型 为 � 目 标 函 数 ������������������101,)()1 (1)(ptmiit itN P VxkN P V M a x �2 �